Arvopaperien moniportaisen hallinnan ja hallintarekisteröinnin laajentamisen taloudelliset vaikutukset. Selvityshenkilön raportti

Arvopaperien moniportaisen hallinnan ja hallintarekisteröinnin laajentamisen taloudelliset vaikutukset. Selvityshenkilön raportti
02.06.2010 | pdf, 1,3 Mt

Tiivistelmä

Selvityshenkilön raportissa käsitellään arvopaperien moniportaisen hallinnan laajentamisen taloudellisia vaikutuksia eri markkinaosapuolten, viranomaisten ja yhteiskunnan kannalta. Lisäksi selvityshenkilö esittää havaintojaan suomalaisten pienten ja keskisuurten yritysten tehokkaan vaihdannan ja listautumismahdollisuuksien edistämiseksi.

Selvityshenkilö katsoo, että moniportaisuuden laajentamisen suorat ja epäsuorat vaikutukset ovat yhteismääräisesti selvästi positiivisia. Moniportaisuus tuo kustannussäästöjä selvitys- ja säilytyskustannusten muodossa sekä auttaa kehittämään arvopaperimarkkinoita. Epäsuorat taloudelliset vaikutukset ovat suoria huomattavasti laajemmat ja moninaisemmat. Näihin kuuluu sijoittajahyöty kasvavasta palvelutarjonnasta, arvopaperien parempi likviditeetti ja niiden kursseihin pääomittunevat alentuneet tuottovaatimukset. Kansantalouden kannalta tärkeitä ovat ennen kaikkea listayhtiöiden laskeva pääomakustannus ja sen mahdolliset vaikutukset investointeihin, työllisyyteen sekä bruttokansantuotteeseen.Moniportaisuuden laajentaminen vaikuttaa kuitenkin erityisesti veroviranomaisten toimintaan ja edellyttää siksi täydentävää lainsäädäntöä mm. tiedonsaannin tehostamiseksi.

Selvityshenkilö katsoo, että arvopaperien moniportaisen hallinnan ja hallintarekisteröinnin laajentaminen toisi kokonaisuudessaan sekä suoria että välillisiä kustannussäästöjä ja edistäisi arvopaperimarkkinoiden kehittymistä niin lyhyellä kuin pitemmälläkin tähtäimellä.

Muina havaintoinaan selvityshenkilö toteaa, että ilman tarkempaa selvitystä yritysten kasvuhaluttomuuden varsinaisista syistä, korjaavia toimenpiteitä on vaikea suositella. Suomessa verotus muodostaa esteen listautumiselle ja kannustaa huonosti riskinottoon. Yhtiöillä on listautumisesta selvästi virheellisiä mielikuvia. Yleisenä huomiona selvityshenkilö katsoo, että pääomamarkkinoiden kehittämishankkeet etenevät usein vaivalloisesti eikä pääomamarkkinoiden merkittävyyttä talouskehitykselle täysin tiedosteta.