Etusivu / Tiedotteet, puheet ja uutiskirjeet / Tiedotteet / Asiantuntijaryhmä: Pääomanliikkeiden rajoitukset eivät suo..
Mikään yleisesti sovellettava pääomanliikkeitä rajoittava toimenpide ei suojele talouksia kriiseiltä, toteaa kansainvälisten pääomanliikkeiden vakautta edistäviä toimia selvittänyt asiantuntijaryhmä valtiovarainministeriölle jättämässään muistiossa. Finanssikriiseiltä ja niihin liittyviltä liiallisilta pääoman liikkeiltä voidaan parhaiten suojautua kestävällä talouspolitiikalla sekä vahvistamalla rahoitusjärjestelmää ja pankkien riskinoton ja vakavaraisuuden valvontaa.
Asiantuntijaryhmän puheenjohtajana toimii valtiotieteen tohtori Antti Suvanto Suomen Pankista. Jäseninä ovat professori Tom Berglund Svenska Handelshögskolanista, Ph.D. Anne Mikkola Helsingin yliopistosta ja akatemiaprofessori Seppo Honkapohja Helsingin yliopistosta. Ryhmän tuli työssään ottaa huomioon asiasta viime vuosien aikana käyty kansainvälinen keskustelu, keskeisten kansainvälisten järjestöjen näkemykset sekä kokemukset vakauden lisäämiseen tähtäävien toimenpiteiden käytöstä.
Kansainvälisillä pääomanliikkeillä on positiivinen merkitys taloudellisen toiminnan tehokkuudelle ja taloudelliselle kehitykselle. Toisaalta niiden on väitetty aiheuttavan lukuisia ongelmia, kuten vähentävän kansallisen talouspolitiikan liikkumavaraa, lisäävän valuuttakurssien vaihtelua ja altistavan maita valuutta-, rahoitus- ja pankkikriiseille. Tämän takia onkin esitetty, että pääomanliikkeitä tulisi rajoittaa. Kokemukset viittaavat kuitenkin siihen, että pitkään jatkuneita rajoituksia opitaan kiertämään, todetaan työryhmän muistiossa.
Valuutansiirtoveroa eli Tobin-veroa on esitetty ratkaisuksi kaikkiin niihin ongelmiin, jotka liiallisten lyhytaikaisten pääomanliikkeiden on katsottu aiheuttaneen. Työryhmä katsoo, että parhaimmillaankin vero voisi ehkäistä lyhytaikaiset spekulatiiviset pääomanliikkeet vain, jos valuuttakurssi olisi uskottavasti kiinteä. Samalla se kuitenkin tekisi kalliiksi välttämättömätkin lyhytaikaiset pääomanliikkeet, kuten ulkomaankaupan rahoitusliiketoimet. Jos valuuttakurssitavoite ei ole uskottava, vero ei tee spekulatiivisia liikkeitä kannattamattomaksi. Valuutansiirtovero ei toisi kovin merkittäviä tuottoja, koska valuuttakaupan määrä veron vuoksi supistuisi merkittävästi. Vero kohdistuisi pääasiassa niille, joiden valuutanvaihtokustannukset alkujaankin ovat korkeammat eli ulkomaankauppaa käyville ei-kansainvälisille yrityksille.
Johtopäätöksenä asiantuntijaryhmää toteaa, että mikään yleisesti sovellettava pääomanliikkeitä rajoittava toimenpide ei suojele talouksia kriiseiltä. Tämä ei sulje pois sitä, etteikö rajoitusten käyttöönotto joissakin tilanteissa kriisin aikana tai osana sen jälkihoitoa voisi olla perusteltua. Näitä tilanteita on arvioitava tapauskohtaisesti. Finanssikriiseiltä ja niihin liittyviltä mahdollisesti liiallisilta pääomanliikkeiltä voidaan parhaiten suojautua kestävällä talouspolitiikalla, vahvistamalla rahoitusjärjestelmää ja pankkien riskinoton ja vakavaraisuuden valvontaa, sanoo asiantuntijaryhmä. Lisäksi on pidettävä huolta siitä, että valittu valuuttakurssijärjestelmä on yhteensopiva vapaiden pääomanliikkeiden kanssa. Kriisien välttämisen kannalta olisi tärkeää kehittää rahoitusjärjestelmää siten, että ne, jotka ottavat riskejä, joutuvat kantamaan niiden seuraukset kriisitilanteissa. Osakemarkkinoiden kehittäminen on erityisen tärkeää kehittyvissä maissa. Se vähentää maiden haavoittuvuutta, koska yritykset voivat korvata velkarahoitusta oman pääoman ehtoisella rahoituksella ja täten vähentää riippuvuutta lyhytaikaisesta ulkomaisesta pääomantuonnista.
Muistiossa todetaan, että Euroopan unionille tai sen jäsenmaille kysymys pääomanliikkeiden rajoittamisesta ei ole ajankohtainen. Euroopan maiden kehitysstrategia on Rooman sopimuksesta lähtien perustunut pääomanliikkeiden vapaudelle. EU:n perustamisasiakirja kieltää kaikki pääomanliikkeiden rajoitukset sekä jäsenmaiden välillä että suhteessa kolmansiin maihin.
MuistioLisätietoja: Valtiotieteen tohtori Antti Suvanto, Suomen Pankki, puh. (09) 183 2503, professori Tom Berglund, puh. (09) 431 331, akatemiaprofessori Seppo Honkapohja, puh. (09) 191 8876 ja tohtori Anne Mikkola, puh. (09) 191 7984.
Valtiovarainministeriö PL 28 00023 VALTIONEUVOSTO puhelin 0295 16001 valtiovarainministerio@vm.fi
